原神信使怎么升级（泡泡玛特王宁:我是百亿富豪）

「每次一个法力无边的“前辈”」

这是浮啦飞的第 004 篇原创

今天只有Molly

一家都看不懂的公司

12月11日，泡泡玛特在香港交易所上市，首日上涨79.22%，市值逼近千亿港元，泡泡玛特CEO王宁身价500亿，跻身中国40名40岁以下富豪榜，与忙着玩原神的张一鸣和忙着卖菜的程维齐名。

如果用数字描述，泡泡玛特会是一家这样的公司：

销售Molly之前：2014年、2015年、2016年，泡泡玛特营收分别为1703.21万元、4537.53万元、2942.61万元；净利润分别为-277.29万元、-1598.04万元、-2483.53万元。

销售Molly之后：2017年、2018年、2019 年，泡泡玛特营收分别为1. 58 亿元、5. 14 亿元（+225.4%）、16. 83 亿元;（+227.2%）。

2017年、2018年、2019 年，泡泡玛特净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元。即便疫情影响，2020年上半年营收也都已经超过了8亿。

估值4年翻58倍，营收3年复合增长率均保持在225%+，属于爆发式增长那款。

净利润3年翻280+倍，毛利率有65%，经营性现金流净额接近于净利润，2019年末账上趴着现金3.2亿元，ROE有76%，存钱、赚钱能力都是S级。

自有社区平台用户360万，复购率高达58%，库存周转率46天逼近头部消费品公司水平，不仅用户多，粘性大，忠诚度更是王者段位。

这哪是一家拥有100多家线下门店的消费品零售公司该有的模样啊，数据好到浑水这样的中概股做空机构都忍不住想要赶紧立项开干，为冲击明年业绩提前做好准备。

很多人想不明白这50、70块钱的PVC公仔玩偶为什么能有这么大的魔力，让你提着底裤都想着买它、买它、买它。

也想不明白面无表情但独爱换装的Molly，何以超越B站变装大佬，用直白的癖好赢得社畜们的死心塌地。

更想不明白正当你准备义正言辞抵制消费主义侵蚀时，泡泡玛特推出原神联名，并附带隐藏逼氪副本，也能直教你的钱包生死相许。

这世上想不通透的事情不仅多，想不明白的时候还特别频繁，就跟茅台一样。

明明闻起来臭，喝起来呛，喝多了还能让人面色潮红，肠胃空翻，行为及其难以琢磨，过程经常出奇的惊喜、迷幻。

即使美国的巴菲特看不懂，却挡不住不管你是否持有它的股票，茅台都是你作为散户最值得炫耀的入坑往事。

资本圈里的看不懂

金融圈里的投资经理和分析员们的办公室里，因为泡泡玛特事情，场面也是一度非常尴尬。

明明数据极其亮眼，却想不明白买这些盲盒玩具的人，尤其是那种整个端盒买走的脑回路是怎么形成的。

看不懂没关系，发挥专业能力验证泡泡玛特的市场。投资经理和分析人员已经从精神上的分裂发展到组织内部层面的分裂。

据说在验证期间，男经理们抽完盲盒后的感觉直逼凉白开，而女分析员呢，分成南北两派，一派感觉像是喝了茅台，一派至今保持着每月抽几百元的标准，根本停不下来，逼着公司抬高业务报销上限，以满足对业务寻根问底的需求。

但资本圈的大佬们做法明显更加的直白，看不看得懂什么的不重要，验不验证什么的也都可以直接跳过，就怕抢不到上船的机会。

毕竟股市散户打新还得靠抽签，万一上市前谈下来一定的新发配比，那都是门稳赚不赔的交易。这里就包括了腾讯、阿里乃至李泽楷家族办公室一众巨量资本。

明摆着赚钱的生意不是你想要，想要就能要的，资本大佬们的新发配比请求都被泡泡玛特CEO王宁一一拒绝了。

对于摘果子这种事情，王宁10年的经营心得明显容不下。

要知道泡泡玛特在过去的10年里，正正是因为大基金们的看不懂，集体缺位，几度钱荒的日子，王宁始终难忘。

还有一些风险资本，看了泡泡玛特后觉得自己非常懂。几乎见遍了所有的投资人和FA的王宁曾经找过像光线传媒、奥飞娱乐那样的产业资本，也有像湖南卫视旗下基金那样的垂直资本。

想当中国万代和美泰（日本、美国的玩具巨头）的故事始终没能打动他们。

在王宁急需融资的那几年，这些风险资本的左手正是被疯狂追捧的电商赛道牵扯，右手不过是仍然在线下门店寻求转型的泡泡玛特，说实在些，就是一个卖玩具的散装公司。

加上王宁学历和职业经历平白，冷静的性格被看做了“没感染力”，专注新兴领域的非BAT团队被视作“没有精英”，看脸的资本没有要给面子的理由。

施以援手的泡泡玛特早期股东呢？入局也并非因为真的看懂了。

比如天使投资人麦刚、蜂巧资本屠峥、黑蚁资本、金鹰商贸、华强资本等等，与早些时间蛋壳公寓的豪华资本阵容相比，他们有的是主营游乐场、红酒、商城的地方性资本，有的只是无名之辈或刚成立的基金。

当初投资泡泡玛特时，有的是因为觉得王宁人不错，有的只是大体感觉消费品零售应该还不错，有的只是为了通过泡泡玛特的门店为商场增添客流丰富业态。

资本的看不懂里，有人与数倍利润失之交臂，有人争抢最后的上车机会，有人懵懂入局，有人提前离场遗憾没等到最后，也有人距离成功仅一步之遥。

正如王宁接受采访时意味深长说的那样“一切都是最好的安排”。

3非核心玩家里的看不懂

被问的最多的问题，莫过于泡泡玛特到底在卖什么。

能够触及这个问题的人都伴有极大的童心，远不满足盲盒这个概念之上。事实是，王宁虽然是带着我们走进了盲盒潮流的人，但并非盲盒的发明者。

类似盲盒这种玩法，其雏形老早就出现了。

日本很早就有了福袋的概念。

福袋是什么呀，整齐划一的价格，里面装着各种各样的商家库存品，也不告诉你里面有什么，但总有几款高于福袋价格的爆品，大家盲选购买。

这种带有赌博性质的营销手段，堪称双赢，一度成为了商家和消费者新年里最值得期待的事情。

与福袋类似的还有扭蛋。

类似万代出品的各种小模型扭蛋，至今扔保持着36万台扭蛋机遍布日本全境的水平。

同样是你知道扭蛋机里面有啥，但偏偏不知道自己会扭出来啥。当然也是风靡至今。

这样的赌博设计，在我们这个充满魔幻气息的国度也都比比皆是。

从小时候的小浣熊水浒卡，到长大以后的原神十连抽，深谙人性的玩法缔造了一个个“传奇”，泡泡玛特只是在IP玩偶领域沿袭了盲盒这种被无数次验证成功的传统罢了。

所以，泡泡玛特首先不是靠卖盲盒成功的。

泡泡玛特成立早期，做的就是精品杂货。作为终端渠道，销售各种文创产品，赚取批发零售间的差价营生。

不难想象，这种叫好不叫座的店铺形式，都是你我会去逛，但不轻易出手买东西的地方，亏本经营成为泡泡玛特的常态。

但从大学开始就倒腾各种销售生意的王宁，挡不住他就是本能的钻研任何可能的机会。

期间王宁都发现日本潮玩Sonny Angle的一款产品，能占到一家门店销售额的三成。他开始研究Sonny Angle的用户，以求找到更多类似的爆品。一条简单的微博提问，王宁找到了答案。

Sonny Angle的用户被问及都还喜欢什么时，Molly成了大多数人的选择。

接下来这一步，明显带有极大的魄力、眼光和运气成分，2016年，王宁决定与设计师王信明签约买断Molly的IP版权。

同时，售卖方式上，王宁选择了盲盒。有知名度的IP自带稀缺性，加上盲盒的赌博性质，IP的跟随者成为了首批核心用户，趋之若鹜的抢购心怡的IP变成了可以把玩珍藏的PVC玩具。

除了普通款，王宁还加入了概率只有1/144的隐藏款式，提炼粉丝中的狂热群体。开卖Molly的2017年，泡泡玛特的收入超过9成来自Molly，从插画走出来的Molly玩具，圈完了几乎所有的Molly粉丝。

所以，泡泡玛特卖的，当然是IP。这绝对不是淘宝、拼多多上随便一款玩具装在盲盒里就能大卖的关键。稀缺性带来的社交溢价，与我们买到乐高的限定款其实没有太大的区别。

所以，泡泡玛特在尝过IP的甜头后，举办潮玩展，建立了为设计师们输出高杠杆的品牌+终端消费触达模型，疯狂签约热门设计师350多名、稳定运营超过90个热门IP，并通过精细化的IP运营模式，大量开放IP联名的营销衍生产品。

一时间，手握市面上炙手可热的头部IP。

有人说泡泡玛特的玩具不好看，在你眼里不好看的东西多了去，但却阻止不了总有人喜欢某个犄角旮旯里的IP人物形象，并殷切期待它们从二维世界里走出来，触手把玩，甚至拥有。

这样的人但凡在中国乃至全球数十亿的人群市场中，有那么0.1%的占比，也绝对不在小数。更何况这样的IP一旦被泡泡玛特签约，并与迪士尼、漫威、索尼更多知名品牌联名出品，可覆盖的人群更是庞大。

其中，泡泡玛特精细化的运营能力，在应收账款，库存周转率，SKU控管等各方面只能说是超越预期的保驾护航级别。

2017~2019年，泡泡玛特应收账款周转天数分别为8、7、6（天）。盲盒的收入占比提高，零售模式对现金的占用率更低。2017~2019年，泡泡玛特的存货周转天数分别为49、46、46（天）。对比同行，泡泡玛特高于BANDAI，但低于奥飞娱乐、美盛文化和TAKARA。

泡泡玛特这状态典型的属于三好好学生拿着一副好牌在叫地主。

核心玩家也有看不懂的

泡泡玛特虽强，但竞争对手不少。值得一提的竞争对手包括Dreams、MedicomToy、52Toys、十二栋文化等。其中，Dreams和MedicomToy均为老牌日本玩具公司。

根据公开数据，这几家公司在2019年的中国潮玩行业CR5（整体市场中，占有市场50%份额的前5名企业）市占率分别为8.5%、7.7%、3.3%、1.7%、1.6%。

泡泡玛特并没有完全的拉开优势。仍然有不少的IP分散在多家竞争对手之中，核心玩家当然的是IP到哪我到哪。

至于是不是泡泡玛特，对更多的玩家而言，重要的是自己喜欢的IP到底是在泡泡玛特的零售柜里还是在Dreams的店铺里。

这跟抖音快手微博请明星坐镇有异曲同工之妙，明星自带流量，TA来了，就是用户来了。

除了行业老牌竞争对手外，还有像名创优品、三福等新零售公司开始推出低单价盲盒，也将冲击泡泡玛特的市占率、对其盈利能力造成影响。

所以，当我们讨论泡泡玛特的更多IP是否得以延续时，核心玩家的脑壳里，大概只有更多的问号：为什么偏要在泡泡玛特，如果不喜欢Molly，没关系的，你可以尝试了解一下哈利波特。

日本万代，这家以扭蛋为核心产品的公司，在日过走过了70个年头，至今仍然以60~70%的市场份额在日本独占鳌头。

万代让扭蛋经久不衰，是因为近乎精准的几次踩准了时代的脉搏。泡泡玛特需要更多的Molly。

这里需要更多的魄力、眼光和运气。然而这并不容易，寄生于IP的情感，也更容易因为IP背后的情感要素变化而变化。

2019年，泡泡玛特运营的IP之一“FLUFFY HOUSE”的设计师在国外社交账号上发布疑似涉港不当言论，引发粉丝大规模抗议。

虽然泡泡玛特宣布下架该IP的所有产品，但用户并不买账，有粉丝评论称，“太伤感情”。

这并非泡泡玛特第一次面对IP引发的争议和舆情风波。冲着IP和故事消费的用户，也更容易因为IP的情感缺陷而逐渐消弭购买的冲动。

2020年2月，泡泡玛特发售新品AYLA动物系列盲盒，大量用户质疑其设计与娃社DollChateau的娃娃雷同，被指抄袭，引发集体投诉维权。

DollChateau的微博表示，“发现泡泡玛特盲盒新品中有部分造型与我司产品过分相似”。

有网友发布视频，宣布并号召不再购入泡泡玛特的产品，并斥责其为“抄抄玛特”。

这些问题起因并非质量，而是“情感”上的缺陷，与印度的执政党的民粹主义类似，成也民粹，衰也民粹。

即便王宁一再强调，泡泡玛特是一个平台，上游IP、中游运营、下游触达以及用户关系管理，这些在核心玩家看来，都不是最重要的，最要命的反而是自己心怡的IP形象所代表的情感如何被感知的问题。

这也是为什么，泡泡玛特的招股说明书中，用了将近42页的篇幅描述了自身存在的系列风险，仍然难以阻挡喜欢泡泡玛特的众人蜂拥而上的热情。

无论如何，十年长跑后，王宁带着泡泡玛特从杂货铺登顶潮玩第一股，他摊牌了，他只是个成功运营IP的百亿富豪。

END

“关注我，请你喝粥，我有榨菜”

「千金难买我喜欢」

以上内容就是为大家推荐的原神信使怎么升级（泡泡玛特王宁:我是百亿富豪）最佳回答，如果还想搜索其他问题，请收藏本网站或点击搜索更多问题